在加密货币领域，有一个现象是不能被忽视的。USDT 在其中处于特殊的地位，同时也存在着潜在的风险影响。有很多人参与到交易当中，但是却很少有人去进行深入的思考，要是 USDT 出现了问题，那对于整个加密货币市场究竟意味着什么？

USDT作为抵押品

USDT 在钱包中大量存在，它被用作衍生品仓位的抵押品。尤其在永续期货合约中，这种情况较为常见。在不少交易所里，像一些小型加密货币交易所，近七成的 USDT 都被用于这种抵押。这让 USDT 在交易体系中具有了一层特殊意义。并且这种操作与交易者之间的资金流转相关，主要是在交易者之间进行转手。这种情况还对加密货币的法币流动性产生了影响，使得法币流动性在现货市场中的角色较小。

研究表明，在特定时段，某些大型交易所的加密货币交易中，许多是以 USDT 作抵押品的，此情况占比极高，接近整体交易的 80%，这使得 USDT 在加密货币市场价格体系中产生很大影响。

USDT在CEX中的地位

到目前这个阶段，在 CEX 领域中，USDT 是流动性最为突出且最为稳定的资产。这一特性对于跨交易所做市商而言极为重要。在进行跨交易所交易时，做市商通常会将 USDT 当作优先考虑的对象。例如，当做市商把资产从一个交易所转移至另一个交易所时，如果没有像 USDT 这样既稳定又流动性强的资产来起到过渡作用，就会遭遇很多困难。

从交易数据方面来看，每天在 CEX 中都有很多交易对和 USDT 存在关联。很多刚进入加密货币市场的小交易者，在挑选交易标的的时候，通常会首先选择与 USDT 相关的交易对，因为他们觉得这样会比较稳定，这体现出了 USDT 在 CEX 中的地位。

BUSD的情况

在币安智能链上，BUSD很受欢迎。它的声誉比 USDT 要好。很多在 BSC 上进行交易或者参与 DeFi 项目的投资者，更愿意把 BUSD 当作一种价值储藏的方式。像一些 DeFi 流动性挖矿项目，BUSD 的参与程度比较高。

BUSD 作为一种被广泛认可的“DeFi 美元”，在众多创新金融场景里发挥了重要作用。它和 USDT 相比较而言，信任度要稍微高一些。正因为这个原因，在一些应用场景当中，BUSD 慢慢替代了部分 USDT 的用途。

USDT锚定与套利

当 USDT 的锚定出现向下破裂的情况，也就是 1 个 USDT 的价格低于 1 美元时，就会有套利机会产生。交易员能够以较低的价格购入 USDT，这样有助于使其与美元的锚定关系得以恢复。就如同之前 USDT 价格出现波动的时候那样，确实有众多套利者借助这种价格差异来开展操作。

这种套利操作是以对 Tether 的信任为基础的。倘若没有这种信任，套利者就不会轻易去进行操作。这是因为他们必须相信，USDT 最终能够以 1 美元的面值赎回美元，或者赎回价格要比购买价格高才行。

USDT价值丧失的影响

如果 USDT 突然丧失了价值，那么所有以法定货币计价的加密资产价格都会大幅降低。在模型当中，所有的加密代币是可以相互替换的，并且它们的美元价格有着紧密的关联。一旦 USDT 出现问题，流动性提供者以及做市商就会从加密货币市场退出。

之前某小众加密货币市场出现过类似的情形。当有消息传播开来，说当地的一种类似稳定币可能会面临价值归零的风险，众多的流动性提供者迅速地撤离了。接着，整个市场立刻陷入了流动性危机。

Tether储备金与信心恢复

商业票据进入了 Tether 的储备金。这使得所有的 USDT 看上去是“100%由储备金支持”的。此举措能让其储备金篮子具备与货币市场基金相似的特性，所以加密界的多数人感到放心。若 Tether 真能拿出足够现金支撑 USDT 的价值，投资者对 Tether 的信心就会恢复，市场也能逐渐回归正常。比如之前 Tether 公布储备金金额相关信息时，市场出现了一定程度的情绪波动和调整。

你认为倘若 USDT 的储备金出现新的变化，是否会再度引发加密货币市场的价格战？